研报淘金丨近1年「跌跌不休」,稳增长下机械面临大反转?

2022年以来,机械板块“跌跌不休”,开年以来机械设备指数(申万)跌幅超20%。有“机械茅”之称的三一重工也是一路下跌,近一年最大跌幅已达60%以上。究其原因,主要源于需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力,制约着机械工业的运行。

而最新数据显示,2月份制造业PMI指数为50.20%,比上月上升0.1个pct,继续高于临界点,制造业景气水平略有上升;新订单指数为50.70%,环比上涨1.4个pct,重回扩张区间,春节后制造业市场需求释放有所加快。

多家机构认为,今年,由于上游原材料价格上涨和下游需求偏弱,中游制造业面临双重挤压的困境。但是长期来看,仍然看好稳增长领域和新兴成长领域,即工程机械、新能源和半导体设备等。

盘面上看,申万机械设备指数目前基本回到了2020年的水平,在估值上具备相当优势,在目前市场大幅波动的背景下,安全边际是影响投资决策的关键因素。同时,由稳增长驱动,部分子行业基本面长期向好,中长周期下反弹机会亦被市场所看好。


申万机械设备指数走势 wind,36氪整理

券商策略
1. 广发证券

核心观点:需求依然偏弱,稳增长可能更有力度(买入,维持)

当前机械中游制造业受上游原材料和下游需求的双重挤压,设备需求整体偏弱,通用制造业仍然处在底部,出口产业链受成本、海运、汇率三重影响,盈利水平承压。

建议关注3条线索:(1)稳增长链条,聚焦基建和制造业稳增长领域,包括工程机械等;(2)产能周期复苏链条,包括油气设备和服务、矿山设备等;(3)关注中长期产业逻辑通顺,景气度持续加速的新兴成长领域,包括光伏设备、锂电设备、风电设备和半导体设备等。

建议关注:杰瑞股份(002353)、迪威尔(688377)、先导智能(300450)、利元亨(688499)、恒润股份(603985)、新强联(300850)、捷佳伟创(300724)、迈为股份(300751)、永创智能(603901)、三一重工(600031)、恒立液压(601100)

2. 华泰证券

核心观点:供应链成本压力高,盈利回升之路添曲折(增持,维持)

受到能源、原材料价格不断上涨的影响,中游制造业今年依然面临两头挤压的局面。

1)锂电设备:锂/镍大幅涨价,锂电需求承压,供应链压力较大,设备端盈利改善道路曲折;

2)光伏设备:风光大基地建设提速,成本压力下,预计22年TOPCon是主流技术;

3)风电设备:1-2月中标机组单价同比下降23.2%,零部件企业盈利压力仍较大;

4)氢能:全球能源价格大幅上涨,自主可控迫切,国内外绿氢装备需求有望快速提升;

5)稳增长链:工程机械/机器人需求同比下滑,环比有望改善,销量有超预期可能。

建议关注:先导智能(300450)、杭氧股份(002430)、江苏神通(002438)

3. 东方证券

核心观点:设备需求有起色,持续性仍待观察(看好,维持)

从通用设备角度看,2月制造业PMI50.2%,继续高于荣枯线,其中新订单指数50.7%,环比提升1.4pct,重回扩张区间。目前设备需求趋势与PMI趋同,景气度有所回升。

从工程机械角度看,2月机械设备需求呈现回暖,随着地产边际改善和基建项目集中开工,有望在3月进一步回暖。但持续性仍有待观察,主要源于近期原材料价格有所上升、地产产业链传导仍需要时间、近期新冠疫情仍有反复或为复苏增加压力。

建议关注:三一重工(600031)、中联重科(000157)、恒立液压(601100)、杭叉集团(603298)、先导智能(300450)、捷佳伟创(300724)、杰瑞股份(002353)、郑煤机(601717)、天地科技(600582)、迪威尔(688377)、安车检测(300572)、华测检测(300012)、杰克股份(603337)

4. 国信证券

核心观点:2月制造业PMI指数50.20%,维持景气区间(超配,维持)

2022年2月制造业PMI指数为50.20%,环比上涨0.10个pct,维持景气区间。重点关注优质赛道中长期胜出概率大的龙头公司。

1)商业模式好、增长空间大的检测服务行业;2)成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司;3)高景气度的产品型公司;4)景气度高的专用/通用装备行业。

建议关注:华测检测(300012)、广电计量(002967)、奥普特(688686)、汉钟精机(002158)、恒立液压(601100)、柏楚电子(688188)、绿的谐波(688017)、奕瑞科技(688301)、国茂股份(603915)、怡合达(301029)、中兵红箭(000519)、黄河旋风(600172)、联赢激光(688518)、杭可科技(688066) 

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